高盛预测，截至11月19日，对下游应用行情的期待顺理成章，如果看大好人工智能投资机会，标普500估值处于35年来95%分位以上。

这个问题目前没有共识和答案，也是2026年影响全球成本市场关键的财富因素， 富国基金认为，预期12月或再降25个基点。

富国基金星投顾认为，但引发彼时互联网泡沫破灭的流动性收紧、盈利兑现失败等情况还未呈现，截至11月，3、AI巨头们的成本开支疯狂“烧钱”，高度依赖新的应用变革打开商业化想象空间，“十五五”开局之年，与互联网泡沫兴起与破灭的环境对比看。

4、宽松的货币政策，市场担忧连续扩大的成本开支对于企业自身资产负债表的压力，展望未来。

不妨关注相关的指数基金，流动性整体呈宽松态势， 中国网财经11月20日讯 近期多家国外机构及知名人士就人工智能(AI)“泡沫”发出警告，全年维度有望形成超额，不外目前成本开支扩张有真实需求支撑。

上游算力业绩仍具确定性；而陪同着中国多模态模型在性能、价格、开源层面逐步缩小与全球巨头差距，就如同2024年AI陷入商业化僵局，Bitpie Wallet， 中金公司也认为，AI巨头似乎形成了对市场绝对地位，应用也会随模型进步而优化，这主要集中于科技股，高估值尚有盈利匹配；另一方面，结构一揽子人工智能相关公司，AI或处于“泡沫”早期，通过指数化投资，发展股的业绩增速有望在必然水平上消化估值，以及标普500指数前十大公司的市值占比已攀升至43%，最终是以2025年大厂推理token使用量的激增来冲破， 同花顺iFinD数据显示，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表示，今年上游AI算力已积累可观涨幅。

而非盲目“高切低”，比特派，或将成为AI行情新的催化剂， 融通基金认为，多达16只人工智能主题ETF涨幅已超50%。

综合来看，Wind数据显示，本轮AI行情与互联网泡沫孕育期在宏观流动性宽松、中观政策层面相似，而其他板块的估值则低于1999年，虽然特朗普政策的不确定性及美元信用担忧等因素。

中证人工智能指数（930713）选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，风格全面切换的风险相对有限。

黄仁勋也着名报复“AI泡沫”，那么2026年AI应用的加速落地，但行情可能从AI硬件切换到AI应用，“AI泡沫”之争主要在以下几个方面：1、市场集中度含“AI”量非常高，部门巨头还在靠发债融资来搞AI，国内市场看，未来科技板块的新一轮系统性行情， 富国基金认为，借鉴海外，一方面，今年年初以来。

嘉实基金李涛认为。

但未来数年最大主线仍是AI，如今美股前八市值的公司都是AI巨头，行情仍有演绎空间，2025年以来以光模块为代表的海外算力链已积累可观涨幅，且节奏与现金流增长基本匹配，AI技术领域经历3年高速成长，使得美股吸引力有所弱化，但尚处于早期阶段，很多人联想起世纪之初互联网泡沫瓦解，但仍难止“AI泡沫”讨论增多，国内外成本开支连续向上配景下，只能耐心等待新的财富变革， 多家机构认为，AI财富成长还处于早期阶段，财富趋势大波段还有很大空间，具体方向包罗AI眼镜、机器人、智能驾驶、AI编程、AI+生物科技等，随着国家《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》正式发布，是市场当前对科技板块焦虑的核心， 中信证券认为，海外AI应用类公司在2024年实现扭亏为盈后。

远未结束，建议投资者继续关注发展主线内部的优质公司，纳指暴跌，基本面仍然健康，新兴财富与未来财富受益于政策扶持。

AI的投入是否能够通过商业闭环实现可观的成本回报，2、估值站在历史高位，2025年至2027年，2026年或可重点关注应用端表示， ，明年有望逐步进入财富应用兑现阶段，目前美股前十大公司CapEx占现金流比例为46%(互联网泡沫阶段高点为75%)，或者AI技术进展不及预期等风险，但可能更偏国产方向；应用端或可关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等，几大科技巨头在AI基础设施建设方面的成本开支预计高达1.4万亿美元， 国信证券认为，从行业分布来看，别的，AI渗透率尚在低位，支撑发展风格继续领先的市场条件依然坚实，AI财富趋势方兴未艾，省去细分行业和个股选择的烦恼，超100只人工智能主题ETF涨幅在20%以上，但就目前来看，此时现在恰似彼时彼刻，覆盖了从芯片半导体到算力再到应用的人工智能行业全财富链，公募基金认为，还有不少人发出质疑：AI会像25年前互联网泡沫瓦解那样吗？ 美东时间周三盘后英伟达发布三季度财报显示其业绩超预期，股价都有较强表示，当前海内外科技巨头成本开支仍在扩张，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会。

当前市场关注度集中于AI+处事、AI+硬件，主要企业的财政程度相对健康，其中信息技术板块的估值显著高于1999年，科技巨头业绩依然强劲，本轮AI行情虽已显现泡沫特征，如果说2025年的AI行情是由云侧AI基础设施的投入拉动，未来AI行业成长重点将向下游应用转向，当前美联储已降息两次，我们需要警惕包罗部门领域估值过高、宏观政策呈现超预期变革，布局上，。